Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br REGIME PRÓPRIO DE PREVIDÊNCIA DO SERVIDOR PÚBLICO - RPPS CHAPADA C ONJU N TURA ECONÔMICA E FINANCEIRA Janeiro/14 | Todos os Direitos Reservados | www.ibrama.org.br | Página 2 Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br INTRODUÇÃO Neste relatório disponibilizamos a conjuntura econômica financeira para a gestão financeira do REGIME PRÓPRIO DE PREVIDÊNCIA DO SERVIDOR PÚBLICO - RPPS CHAPADA , com dados referentes ao mês de Janeiro de 2014 . A REFERÊNCIA tem como base o comprometimento, a ética profissional e a transparência na troca de infor mações com nossos clientes, ou seja, é a prestação de serviços de qualidade com o cumprimento das legislações vigentes. Nosso trabalho consiste em analisar os produtos que o investidor apresente, nos baseando em um processo eficiente e fundament ado, proce sso esse que ande junto com os objetivos do investidor. Junto a isto pode mos emitir um parecer quanto às características e risco de cada produto. Com isto expost o, demonstramos toda nossa transparência quanto às instituições financeiras e produtos por elas distribuídos, não nos permitindo a indicação de Instituições Financeiras . Relatório para uso exclusivo do REGIME PRÓPRIO DE PREVIDÊNCIA DO SERVIDOR PÚBLICO - RPPS CHAPADA , não sendo permitida a reprodução ou distribuição por este a qualquer pessoas ou instituição, sem a autorização da EMPRESA. Salientamos que todas as informações contidas neste relatório são de confiança, observando -se a data que este relatório se refere. Todavia as informações a qui contidas não são garantia de exatidão das informações prestadas ou esperadas sobre a qualidade das mesmas. As avaliações aqui contidas são baseadas em julgamento e estimativas, logo sujeitas a mudanças . | Todos os Direitos Reservados | www.ibrama.org.br | Página 2 Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br RENTABILIDADE F undos de Inv e stime nto - Cha pa da a go/13 se t/13 out/13 nov /13 de z/13 No Ano últimos 6 me se s últimos 12 me se s ja n/14 Ano % % % % % % R$ BANRISUL AUTOMÁTIC O FI C URTO PRAZO 0,01% 0,01% 0,22% 0,25% 0,30% 0,28% 0,33% 0,36% 335,27 $ 0,36% 1,72% 2,61% BANRISUL PREVIDÊNC IA MUNIC IPAL FI RENDA FIXA LP 1,22% 1,22% -1,14% 0,95% 0,74% -1,24% 0,99% -0,76% (11.351,51) $ -0,76% -0,51% -2,03% BANRISUL PREVIDÊNC IA MUNIC IPAL III FI RENDA FIXA LP 2,57% 2,57% -2,24% 0,07% 1,09% -3,21% 1,19% -2,27% (7.731,41) $ -2,27% -5,42% -10,97% BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA LP 0,01% 0,01% 0,59% 0,66% 0,75% 0,67% 0,74% 0,80% 2.451,80 $ 0,80% 4,21% 7,80% BANRISUL FOC O IRF-M 1 FI RENDA FIXA 0,24% 0,24% 0,42% 0,78% 0,69% 0,72% 0,80% 0,36% 10.596,04 $ 0,36% 3,78% n/d BB IDKA 20 TÍTULOS PÚBLIC OS FI RENDA FIXA PREVIDENC IÁRIO 5,37% 5,37% -5,30% -1,72% 2,83% -8,54% 1,58% -5,39% (1.733,48) $ -5,39% -16,01% -29,40% BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENC IÁRIO 2,66% 2,66% -2,60% 0,26% 0,95% -3,65% 1,25% -2,51% (34.276,42) $ -2,51% -6,25% -12,88% BB IMA-B5+ TÍTULOS PÚBLIC OS FI RENDA FIXA PREVIDENC IÁRIO 4,01% 4,01% -3,88% -0,25% 1,19% -6,11% 1,36% -3,83% (28.051,71) $ -3,83% -11,23% -21,01% BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLIC OS FIC RENDA FIXA PREVIDENC IÁRIO 0,23% 0,23% 0,43% 0,78% 0,70% 0,71% 0,79% 0,37% 5.967,31 $ 0,37% 3,78% 6,94% BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENC IÁRIO 0,02% 0,02% 0,64% 0,73% 0,80% 0,68% 0,79% 0,81% 12.686,96 $ 0,81% 4,44% 8,20% C AIXA BRASIL II FI RENDA FIXA IPC A C RÉDITO PRIVADO 0,29% 0,29% -1,26% 0,48% -2,57% 0,80% 1,38% 1,08% 8.037,00 $ 1,08% 1,41% 4,13% C AIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLIC OS FI RENDA FIXA LP 2,65% 2,65% -2,65% 0,27% 0,90% -3,67% 1,30% -2,53% (79.807,92) $ -2,53% -6,35% -12,83% C AIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLIC OS FI RENDA FIXA LP 1,01% 1,01% -0,44% 1,19% 0,48% 0,00% 1,15% -0,80% (7.121,43) $ -0,80% 1,61% 1,90% C AIXA RS TÍTULOS PÚBLIC OS FI RENDA FIXA LP 0,05% 0,05% 0,66% 0,73% 0,79% 0,68% 0,79% 0,74% 25.491,04 $ 0,74% 4,38% 7,97% C AIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RENDA FIXA LP 2,39% 2,39% -2,54% 0,14% 0,89% -3,40% 1,21% -2,21% (7.416,71) $ -2,21% -5,89% -12,33% Re nta bilida de VAR - 95% CDI RISCO ja n/14 | Todos os Direitos Reservados | www.ibrama.org.br | Página 3 Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br -6,00% -5,00% -4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 0,36% -0,76% -2,27% 0,80% 0,36% -5,39% -2,51% -3,83% 0,37% 0,81% 1,08% -2,53% -0,80% 0,74% -2,21% Rentabilidade da Carteira mensal -Janeiro/2014 CAIXA NOVO BRASIL IMA -B FIC RENDA FIXA LP CAIXA RS TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP CAIXA BRASIL IMA -B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP CAIXA BRASIL IMA -B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP CAIXA BRASIL II FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IMA -B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IMA -B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IDKA 20 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BANRISUL FOCO IRF -M 1 FI RENDA FIXA BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA LP BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL III FI RENDA FIXA LP BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL FI RENDA FIXA LP BANRISUL AUTOMÁTICO FI CURTO PRAZO -6,00% -5,00% -4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% 0,36% -0,76% -2,27% 0,80% 0,36% -5,39% -2,51% -3,83% 0,37% 0,81% 1,08% -2,53% -0,80% 0,74% -2,21% Rentabilidade da Carteira Ano/2014 CAIXA NOVO BRASIL IMA -B FIC RENDA FIXA LP CAIXA RS TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP CAIXA BRASIL IMA -B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP CAIXA BRASIL IMA -B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP CAIXA BRASIL II FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IMA -B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IMA -B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IDKA 20 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BANRISUL FOCO IRF -M 1 FI RENDA FIXA BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA LP BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL III FI RENDA FIXA LP BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL FI RENDA FIXA LP BANRISUL AUTOMÁTICO FI CURTO PRAZO | Todos os Direitos Reservados | www.ibrama.org.br | Página 4 Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br COM POSIÇÃO DA CARTEIRA de z/13 R$ R$ R$ R$ R$ R$ % * BANRISUL AUTOMÁTIC O FI C URTO PRAZO 89.109,67 $ 61.369,12 $ 81.987,92 $ 46.097,61 $ 89.733,37 $ 47.401,50 $ 0,24% BANRISUL PREVIDÊNC IA MUNIC IPAL FI RENDA FIXA LP 1.467.685,48$ 1.481.650,00$ 1.492.644,82$ 1.474.183,13$ 1.488.829,98$ 1.477.478,47$ 7,38% BANRISUL PREVIDÊNC IA MUNIC IPAL III FI RENDA FIXA LP 3.412.401,93$ 3.414.660,54$ 3.452.036,31$ 3.341.103,44$ 3.380.759,55$ - $ 0,00% BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA LP - $ 301.321,53 $ 303.582,06 $ 305.612,18 $ 307.874,88 $ 310.326,68 $ 1,55% BANRISUL FOC O IRF-M 1 FI RENDA FIXA - $ - $ - $ - $ - $ 3.383.624,18$ 16,91% BB IDKA 20 TÍTULOS PÚBLIC OS FI RENDA FIXA PREVIDENC IÁRIO 107.163,00 $ 105.319,44 $ 108.298,84 $ 99.054,49 $ 100.623,14 $ - $ 0,00% BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENC IÁRIO 3.126.334,14$ 3.134.562,55$ 3.164.406,15$ 3.048.803,48$ 3.087.017,50$ 1.052.741,08$ 5,26% BB IMA-B5+ TÍTULOS PÚBLIC OS FI RENDA FIXA PREVIDENC IÁRIO 2.972.275,79$ 2.964.981,82$ 3.000.304,18$ 2.817.099,43$ 2.855.381,53$ - $ 0,00% BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLIC OS FIC RENDA FIXA PREVIDENC IÁRIO 212.776,32 $ 214.429,85 $ 215.928,64 $ 217.471,24 $ 219.190,46 $ 3.319.236,20$ 16,58% BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENC IÁRIO - $ - $ 44.243,09 $ 44.543,51 $ 44.895,53 $ 2.057.582,49$ 10,28% C AIXA BRASIL II FI RENDA FIXA IPC A C RÉDITO PRIVADO 741.628,50 $ 745.200,50 $ 726.063,00 $ 731.838,00 $ 741.928,50 $ 749.965,50 $ 3,75% C AIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLIC OS FI RENDA FIXA LP 4.121.412,19$ 4.132.599,00$ 4.169.748,56$ 4.016.536,14$ 4.068.558,86$ 2.988.750,94$ 14,93% C AIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLIC OS FI RENDA FIXA LP - $ - $ - $ - $ - $ 992.878,57 $ 4,96% C AIXA RS TÍTULOS PÚBLIC OS FI RENDA FIXA LP - $ - $ - $ - $ - $ 3.634.422,63$ 18,16% C AIXA NOVO BRASIL IMA-B FIC RENDA FIXA LP 3.661.122,53$ 3.666.405,16$ 3.698.874,61$ 3.572.970,44$ 3.616.376,80$ - $ 0,00% % alo cad o d o F.I. p erant e o PL 19.911.909,55 20.222.499,51 20.458.118,18 19.715.313,09 20.001.170,10 20.014.408,24 100,00% Composiça o da Ca rte ira a go/13 nov/13 ja n/14 se t/13 out/13 | Todos os Direitos Reservados | www.ibrama.org.br | Página 5 Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br 0,24% 7,38% 1,55% 16,91% 5,26% 16,58% 10,28% 3,75% 14,93% 4,96% 18,16% Composição da Carteira -Janeiro/14 BANRISUL AUTOMÁTICO FI CURTO PRAZO BANRISUL PREVIDÊNCIA MUNICIPAL FI RENDA FIXA LP BANRISUL SOBERANO FI RENDA FIXA LP BANRISUL FOCO IRF -M 1 FI RENDA FIXA BB IMA -B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO BB PERFIL FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO CAIXA BRASIL II FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO CAIXA BRASIL IMA -B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP CAIXA BRASIL IMA -B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP CAIXA RS TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 18.500 19.000 19.500 20.000 20.500 21.000 21.500 22.000 Evolução Patrimonial (em R$milhões) 30,23% 7,38% 20,19% 33,49% 3,75% 4,96% Distribuição da Carteira por índice CDI/Selic IMA Geral IMA -B IRF -M 1 Crédito Privado IMA -B 5+ | Todos os Direitos Reservados | www.ibrama.org.br | Página 6 Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br BENCHMARCK CDI Ibov e spa IPCA+6% IPCA Se lic IMA- B CHAPADA de z/13 0,78% -1,86% 1,21% 0,72% 0,79% 1,31% 1,23% ja n/14 0,84% -7,51% 1,06% 0,55% 0,85% -2,55% -0,55% fe v /14 ma r/14 a br/14 ma i/14 jun/14 jul/14 a go/14 se t/14 out/14 nov /14 de z/14 Be nchma rks -8,00% -7,00% -6,00% -5,00% -4,00% -3,00% -2,00% -1,00% 0,00% 1,00% 2,00% Comparativo Carteira x Benchmarks CDI Ibovespa IPCA+6% IPCA Selic IMA -B CHAPADA Instituiçã o % R$ Aloca do Banco Banrisul 26,08% 5.218.830,83 Banco do Brasil 32,12% 6.429.559,77 CEF 41,80% 8.366.017,64 Tota l 100,00% 20.014.408,24 % Aloca do por Instituiçã o 26,08% 32,12% 41,80% % por Instituição Financeira Banco Banrisul Banco do Brasil CEF | Todos os Direitos Reservados | www.ibrama.org.br | Página 2 Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br CONJUNTURA ECONÔMICA E ANÁLISE DE MERCADO 1 - O Presidente do IEDI (Instituto de Estudos para o Desenvolvimento Industrial) e fundador -sócio da Natura, Pedro Passos fez duras Criticas ao modelo econômico atual do governo Dilma Rousseff. "O ambiente econômico está muito prejudicado no país. A taxa de investimento é muito baixa, o clima de confiança não existe, acabou. Falta direção", disse ele em entrevist a publicada no jornal O Estado de São Paulo. Segundo Pedro Passos, "as decisões e as metas de política econômica não são claras" e "é preciso reconhecer que o modelo se e sgotou e que precisamos lançar outro". As criticas vieram em meio aos incentivos pontu ais de alguns setores da economia, como a indústria automotiva e a linha branca e mais definição, pelo governo, das políticas fiscais e do combate à inflação. A abertura comercial, que favorece a indústria e estimula a produtividade, é o ass unto mais abord ado pelos empresários junto ao governo. O crescimento econômico em 2014 tomou o lugar do temor com a retirada dos estímulos monetários pelo Federal Reserve (Fed, o b anco central americano), ou "tapering" no jargão financeiro, como principal catalisador dos preços de ativos nos mercados emergentes. Esse tema que vem se destacando nos relatórios enviados a clientes neste mês por analistas na Europa e nos Estados Unidos. De acordo com os analistas, ao menos no curto prazo, os investidores devem reagir com mais força aos indicadores de atividade econômica não somente do Brasil, como também da China, Turquia, Índia, África do Sul, México, Tailândia, Indonésia e outras grandes economias emergentes. No Brasil, uma retração maior do que a esperada da produção indust rial em dezembro de 2013 injetou uma dose de pessimismo, com bancos de investimentos revisando para baixo as estimativas para o Produto Interno Bruto (PIB) de 2014. A mediana das projeções contidas na pesquisa semanal Focus, do Banco Central aponta uma exp ansão de 1,91% neste ano, mas o viés é de baixa. Na China, a surpresa negativa em janeiro do índice de gerentes de compras (PMI, na sigla em inglês), o do HSBC e também o do governo chinês, reacendeu o temor de um pouso forçado da segunda maior economia do mundo, embora as estimativas para a expansão do PIB chinês ainda estejam entre 7% e 7,5% em 2014. E em outros grandes países emergentes, como Turquia e Índia, o recente aperto monetário para lidar com a forte desvalorização das moedas deflagrou a preocupa ção com o crescimento econômico, uma vez que condições monetárias restritivas podem sufocar a demanda. "Preocupações com o crescimento dos mercados emergentes suplantaram o 'tapering' como o catalisador predominante da volatilid ade dos emergentes", escrev eram Alberto Ades e Isidore Smart, estrategistas do Bank of America Merrill Lynch, em nota enviada aos clientes. "As moedas de eco nomias abertas têm tido um desempenho abaixo da média e o 'malaise' (são as profundas ansiedades sobre globalização, políticas de austeridade e identidade nacional) mais amplo afetando os mercados emergentes pode continuar até termos mais clareza em relação à China e às exportações dos países emergentes." Já Roh it Arora, Hamish Pepper e Robert Tayon, analistas do Barclays, disser am, em nota a clientes, que "diferentemente da onda vendedora ('sell -off') observada pelos ativos de emergentes em 2013, causada principalmente pelo temor com o aperto da política monetária nos Estados Unidos, a turbulência atual foi deflagrada p elos indic adores decepcionantes de crescimento global (criação de vagas de trabalho mais fraca nos EUA em dezembro e os PMI decepcionantes da China e dos EUA), o que serviu para destacar as vulnerabilidades significativas dentro do universo dos mercados emergentes". O que está ocorrendo é o resultado natural de um fenômeno cíclico, isto é, a transição de uma fase de recuperação das economi as desenvolvidas para um estágio de crescimento mais maduro no pós -crise, levando ao início de um processo de alta de juros nas na ções mais ricas e, por tabela, a um aumento de volatilidade com a normalização das condições monetárias. O reflexo dessa transição para os países emergentes poderá ser um crescimento econômico menor do que o observado nos últimos dez anos, mas os investido res aparentemente ainda não se adaptaram ou não precificaram os efeitos da virada no ciclo, via taxas menores de expansão do PIB. | Todos os Direitos Reservados | www.ibrama.org.br | Página 2 Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br 2 ? Com a redução dos preços dos transportes, o Índice de Preço ao Consumidor Amplo ? IPCA, iniciou o ano com desaceleração. Em janeiro o IPCA, que é o índice oficial do governo, ficou em 0,55%. Os números divulgados pelo IBGE (Índice Brasileiro de Geografia e Estatística) mostraram uma alta de 5,59% do IPCA no acumulado em 12 meses, depois do ano de 2013 ter encerrado com alta de 5,91%. Mesmo com nível ainda elevado, essa foi, até o presente momento, a menor leitura na comparação com novembro de 2012, naquele ano, o IPCA atingiu 5,53%. Sabe - se que a meta oficial do governo é de 4,50% para o IPCA (Com margem de 2 pontos percentu ais para cima ou para baixo). A mediana do mercado aguardava um resultado de 0,62% em janeiro, e de 5,67% na comparação anual. De acordo com os dados divul gados, o principal responsável pelo resultado inferior em janeiro, foi o grupo Transportes, com varia ção negativa de 0,03%, ante alta de 1,85% em dezembro. O impacto do grupo em janeiro foi de - 0,01%, enquanto em dezembro tinha sido de +0,35%. Segundo o IBGE, o IPCA de janeiro já passou a incorporar a região metropolitana de Vitória (ES) e o município de Campo Grande (MS), na nova metodologia do indicador. 3 ? A produção industrial brasileira caiu 3,5% em dezembro de 2013 (últimos dados disponíveis) em comparação com o mês imediatame nte anterior, na série com ajustes sazonais, foi o pior resultado desde 2008, quando foi negativo. No ano passado, a indústria brasileira teve um crescimento de 1,2%, ante uma queda de 2,5% um ano antes. De acordo com 20 instituições financeiras ouvidas pelo jornal de economia Valor, apontava, em média, queda de 1,6% na produ ção industrial de dezembro. Influenciado pela queda de 17,5% na produção de veículos automotores, o recuo da produção industrial foi afetada. De novembro a dezembro de 2013, a menor produção de caminhões influenciou a queda dos ?bens de capital? em 11,58% . Bens intermediários caíram 3,9% e bens duráveis recuaram 3%. 4 ? De acordo com o MDIC (Ministério do Desenvolvimento, Indústria e Comércio Exterior), a balança comercial encerrou 2013 com um superávit de US$ 2,561 bilhões. Esse é o pior resultado desd e 2000, quando a balança fechou o ano com um déficit de US$ 700 milhões. Para o mês de dezembro, a balança comercial registrou superávit de US$ 2,654 bilhões, valor 18,3% superior ao mesmo período d e 2012, quando o saldo foi superavitário em US$ 2,243 bilhões. As exportações em dezembro somaram US$ 20,846 bilhões, comparado ao mês de dezembro de 2012, as exportações registraram crescimento de 0,5%. Já em comparação a novembro de 2012, as exportações caíram 4,8%, pela média diária. Com US$ 18,192 bilhões no total de importações em dezembro, a queda foi de 1% em relação ao mesmo mês do ano de 2012 e de 9,4% sobre o mês de novemb ro daquele ano (em 2012, o saldo de US$ 19,4 bilhões já havia sido o mais baixo desde 2002). 5 ? O fluxo cambial, nos dias 20 a 24 de janeiro, registrou o primeiro saldo positivo de 2014. De acordo com o Banco Central (BC), o resultado ficou positivo em US$ 2,897 bilhões, sendo US$ 1,382 bilhão no segmento ?comercial? e US$ 1,513 bilhão de contribuição da área financeira. Para o m ês fechado, o saldo ficou positivo em US$ 1,610 bilhão. No mês, as operações de contratação de câmbio para exportação totalizaram US$ 19,155 bilhões. Em janeiro d e 2013, o fluxo cambial ficou negativo em US$ 2,386 bilhões. O resultado obtido foi impulsiona do pelas linhas de pagamento antecipado, que cresceram 3,10%, somando US$ 6,333 bilhões, pois muitas empresas utilizam essas linhas para trazer recursos das captações externas. Com a captação no mercado externo de US$ 5 bilhões (em euros e libra esterlina s), a Petrobrás ajudou na contribuição do saldo positivo no fluxo cambial. O Banco Santander, através de sua subsidiária brasileira captou US$ 360 milhões por meio de empréstimo sindicalizado e outro fator qu e também agregou no fluxo da conta comercial foi a colheita antecipada da soja, fazendo com que alguns produtores fechassem o câmbio para exportação mais cedo que previsto 6 ? O mês de janeiro foi marcado por mais uma elevação na taxa básica de juros brasileira, a Selic. O Copom (Comitê de Política M on etária) no dia 15 aumentou 50 pontos base para 10,50% ao ano a taxa de juros. O comunicado divulgado após o colegiado decidir, por unanimidade a elevação d a Selic, foi o mesmo da s ultimas | Todos os Direitos Reservados | www.ibrama.org.br | Página 3 Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br reuniões, com o acréscimo da frase ?neste momento?. Não havia, nest a primeira reunião do Copom do ano, consenso entre os economistas sobre a manutenção no ritmo de aperto de 50 pontos base na taxa de juros. A ausência de consenso na elevação de 25 ou 50 pontos base deveu -se a divulgação do IPCA de 2013, que fechou o ano em 5,91% após 2012 ter ficado em 5,84%. A avaliação que prevalecia antes da divulgação do IPCA pelo IBGE, era de redução do ritmo do aperto monetário conforme se pre parava para encerrar o ciclo iniciado em abril do ano passado, quando a Selic atingiu a mín ima histórica de 7,25% ao ano. A expressão ?neste momento? e um aumento de 0,50 pontos percentuais, não compromete o colegiado a aumentar no mesmo ritmo a taxa de juros, ou até mesmo reduzir o passo e encerrar com o ciclo. Alexan dre Tombini, que preside o colegiado, ganha maior liberdade tanto para ditar o ritmo quanto o tamanho do ciclo. Abaixo a frase na íntegra: ?Dando prosseguimento ao processo de ajuste da taxa básica de juros, iniciado na reunião de abril de 2013, o Copom decidiu po r unanimidade, nes te momento, elevar a taxa Selic em 0,50 p.p., para 10,50% a.a., sem viés?. 7 - Renda Variável - A Bolsa de Valores de São Paulo fechou o último pregão do mês aos 47.638 pontos positivo, com a quinta semana , e o terceiro mês seguido de queda, registrando o pior desempenho para janeiro desde 1995. A queda no acumulado do primeiro mês do ano foi quase metade da desvalorização de 15,5% registrada em 2013. O resultado do mê s foi prejudicado pelo cenário global de aversão ao risco e pela desconfiança de inves tidores em relação ao Brasil. De acordo com a BMFBovespa, o saldo de investidores estrangeiros na bolsa estava negativo em janeiro em R$ 739,5 milhões até o dia 29. Somente entre os dias 24 e 28, os estrangeiros tiraram mais de R $ 1 bilhão da bolsa, em me io a uma onda global de aversão ao risco que atingiu países emergentes. Com indicadores mostrando contração na atividade industrial da China também afetaram a Bovespa, repercutindo em ações exposta s ao país asiático como as da Vale. O papel preferencial da mineradora, que tem a China como seu principal cliente, caiu 8,34% no mês. De acordo com a Associação Brasileira das Entidades dos Mercados Financeiros e de Capitais (Anbima), os fundos de ações tiver am um mês ruim. Os fundos Small Caps, que investem em empresas de 2º linha, portanto, de menor capitalização, tiveram o pior desempenho, queda de 8,30%. Os fundos atrelados ao In dice Bovespa ?ativo? tiveram perdas de 6,93%. Conhecida pelo púbico investidor por historicamente ter performance menos volátil, a carteira de dividendos, até então um porto seguro para o mercado de ações que aplicam somente em empresas com histórico de ?dividend yeld? (relação entre o dividendo po r ação distribuído e o preço do papel) consistente ou com essa perspectiva, não escapar am do mau humor, obtiveram retonos negativo de 6,18%. Os fundos que tiveram performance igual ao retorno livre de risco, que é o CDI (Certificado de Depósito Interfinanceiro), que variou 0,84%, foram os fundos cambiais, qu e rentabilizaram 2,18%, os fundos referenciados DI fecharam o mês com 0,86% e o de curto prazo, com 0,84%. 8 - Renda Fixa ? Janeiro foi mais um mês de perdas para os fundos de renda fixa, a aversão ao risco em relação aos títulos públicos brasileiro s de maiores prazos voltaram a subir, devido ao mau humor dos mercados emergentes. O resultado para os títulos domésticos, devido a marcação à mercado, foi mais um a vez negativo. Com o IMA -Geral cedendo 0,88%, sinalizando que a busca por títulos com rentabilidade positiva continuará sendo o pr incipal desafio no decorrer do ano. Os Índices de carteiras prefixadas com performance atrelados aos títulos com vencimentos mais longos, o Índice de Renda Fixa - Mercado ? IRF -M 1+ tiveram perdas de 0,52% enquanto as carteiras pós fixadas (IPCA) com durati on mais longa, o IMA -B5+ (maior que 5 anos) oscilaram negativamente 3,82%. Contudo, nem todos foram somente perdas, a carteira das LFT, refletida na trajetória do IMA -S, registrou retorno de 0,84%, o maior no período entre os sub -índices do IMA. Com a pior a das expectativas dos investidores, o mercado primário de títulos também se deteriorou, devido à elevação dos prêmios. Na cu rva mais longa, a NTN -B com vencimento em 2050, o título foi colocado na véspera do final de janeiro á taxa média de 6,945% contra 6,223% na segunda metade de janeiro, no último dia do mês a maturidade da taxa já era indicada acima de 7,00%. | Todos os Direitos Reservados | www.ibrama.org.br | Página 4 Avenida Dr. Nilo Peçanha, 1221/908 ? Bairro Boa Vista ? CEP 91330 -000 ? Porto Alegre/RS ? Fone: (051) 3207.8059 ? www.referenciagr.com.br 9 ? Parte do pessimismo (com o cenário econômico brasileiro) vem das sucessivas decepções dos investidores e analistas com relaçã o à política f iscal, tanto a meta do superávit primário, quanto os cortes do orçamento de 2014. O ministro da fazenda Guido Mantega, prometeu fazer o anuncio a té o dia 20 de fevereiro para sabermos o que de fato o governo pretende, através do anuncio. A solução provável a ser encontrada pela equipe econômica é de um ajuste fiscal neste ano via mais arrecadação do que de cort e de despesas. Esse olhar menos otimista em relação ao anúncio fiscal é para o governo uma situação sem saída, já que estamos em um ano de eleições gerais. A expectativa para o superávit primário consolidado é de 1,50% do PIB para este ano, com o governo central arrecadando 1,30% e os Estados e municípios 0,30%. Porto Alegre, 20 de Feve reiro 201 4. Referência Gestão e Risco Ltda