REGIME PRÓPRIO DE PREVIDÊNCIA SOCIAL - RPPS CHAPADA
CONJUNTURA ECONÔMICA E FINANCEIRA
02/2025
Av. Getúlio Vargas 1151 ? sala 1611 | Bairro: Menino Deus | CEP: 90150-005 | Porto Alegre/RS | Fone: (051) 3207.8059

INTRODUÇÃO
        Neste relatório disponibilizamos a cojuntura econômica financeira para a gestão financeira do RPPS, com dados relevantes ao mês.
        A EMPRESA tem como base o comprometimento, a ética profissional e a transparência na troca de informações com nossos clientes, ou
seja, é a prestação de serviços de qualidade com o comprometimento das legislações vigentes.
        Nosso trabalho consiste em analisar os produtos que o investidor apresente, nos baseando em um processo eficiente e fundamentado,
processo esse que ande junto com os objetivos do investidor. Junto a isto podemos emitir um parecer quanto às características e risco de cada
produto.
        Com isso exposto, demostramos toda nossa transparência quanto às intituições financeiras e produtos por elas distribuídos, não nos
permitindo a indicação de instituições financeiras.
Relatório para uso exclusivo do RPPS, não sendo permitida a reprodução ou distribuição por este a qualquer pessoa ou instituição,
sem a autorização da EMPRESA. As informações foram obtidas a partir de fontes públicas ou privadas consideradas confiáveis, cuja
responsabilidade pela correção e veracidade não é assumida pela EMPRESA, observando-se a data que este relatório se refere.

Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos à rentabilidade em percentuais do mês, últimos seis meses e do ano.
Também esta sendo demonstrado a rentabilidade em reais do mês e do ano. Ambas informações estão sendo utilizado a
data-base do mês deste relatório.
RENTABILIDADE
Fundos de Investimento
02/2025
(%)
Últimos 6 meses
(%)
No ano
(%)
02/2025
(R$)
ANO (R$)
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,98% 5,73% 2,04% 113.561,70199.697,15
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	0,61% 3,79% 2,57% 2.982,2512.364,75
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP	0,77% 2,32% 2,15% 4.715,3762.963,50
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,99% 5,25% 2,28% 23.644,4153.320,14
BB AÇÕES BOLSAS GLOBAIS ATIVO ETF FIC AÇÕES BDR NÍVEL I -0,78% 4,64% 2,27% -3.866,9110.944,70
BB ATIVA PLUS FIC RENDA FIXA LP	0,76% 11,91% 0,41% 7.145,413.817,64
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,60% 4,04% 2,53% 20.213,7883.499,13
BB IMA-B 5 FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO LP	0,64% 3,64% 2,51% 4.885,1818.751,44
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,52% -2,79% 1,52% 29.616,9086.447,82
BB IMA-GERAL EX-C TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,77% 2,40% 2,11% 10.004,9037.530,33
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	1,00% 5,68% 2,11% 119.556,22239.818,87
CAIXA BRASIL 2027 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA	0,61% 0,39% 2,84% 2.644,3712.093,05
CAIXA BRASIL IBX-50 FI AÇÕES	-2,80% -10,55% 1,75% -9.687,485.774,13
CAIXA BRASIL IDKA PRÉ 2A FIC RENDA FIXA LP	0,92% 0,34% 4,02% -487,7814.302,10
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,64% 3,61% 2,51% 26.917,91104.228,31
CAIXA BRASIL MATRIZ FI RENDA FIXA	1,01% 5,71% 2,10% 38.818,5376.271,77
CAIXA BRASIL RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP 1,01% 5,70% 2,09% 128.440,86264.708,01
CAIXA INDEXA BOLSA AMERICANA FI MULTIMERCADO LP	-0,90% 8,92% 1,72% -7.253,0913.570,43
CAIXA JUROS E MOEDAS FI MULTIMERCADO LP	0,93% 5,36% 1,95% 9.779,4320.336,51
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	-3,66% -17,01% 2,03% -5.832,253.055,14
ISHARES IBOVESPA FUNDO DE ÍNDICE (BOVA11)	-2,62% -10,35% 2,15% -14.031,9026.602,55
ISHARES S&P 500 INVESTIMENTO NO EXTERIOR FIC DE FUNDO DE ÍNDICE
(IVVB11)
-0,96% 12,91% -4,24% -943,72 -944,57
SICREDI BAIXO RISCO FIC RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO LP	0,99% 5,73% 2,03% 3.141,366.353,51
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,98% 5,71% 2,05% 17.743,1136.699,60
SICREDI TAXA SELIC FIC RENDA FIXA LP	0,97% 5,68% 2,04% 5.740,3211.882,14
Total:527.448,871.404.088,16

Rentabilidade da Carteira Mensal - 02/2025
-4	-2	0	2
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSAS GLOBAIS ATIVO ETF FIC AÇÕES BDR NÍVEL I
BB ATIVA PLUS FIC RENDA FIXA LP
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B 5 FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO LP
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-GERAL EX-C TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL 2027 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IBX-50 FI AÇÕES
CAIXA BRASIL IDKA PRÉ 2A FIC RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL MATRIZ FI RENDA FIXA
CAIXA BRASIL RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA INDEXA BOLSA AMERICANA FI MULTIMERCADO LP
CAIXA JUROS E MOEDAS FI MULTIMERCADO LP
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
ISHARES IBOVESPA FUNDO DE ÍNDICE (BOVA11)
SICREDI BAIXO RISCO FIC RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
SICREDI TAXA SELIC FIC RENDA FIXA LP
0,980,980,98
0,610,610,61
0,770,770,77
0,990,990,99
-0,78-0,78-0,78
0,760,760,76
0,600,600,60
0,640,640,64
0,520,520,52
0,770,770,77
1,001,001,00
0,610,610,61
-2,80-2,80-2,80
0,920,920,92
0,640,640,64
1,011,011,01
1,011,011,01
-0,90-0,90-0,90
0,930,930,93
-3,66-3,66-3,66
-2,62-2,62-2,62
-0,96-0,96-0,96
0,990,990,99
0,980,980,98
0,970,970,97
Rentabilidade da Carteira Ano ? Ano 2025
-5	0	5
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IMA G FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSAS GLOBAIS ATIVO ETF FIC AÇÕES BDR NÍVEL I
BB ATIVA PLUS FIC RENDA FIXA LP
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B 5 FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO LP
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-GERAL EX-C TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL 2027 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IBX-50 FI AÇÕES
CAIXA BRASIL IDKA PRÉ 2A FIC RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL MATRIZ FI RENDA FIXA
CAIXA BRASIL RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA INDEXA BOLSA AMERICANA FI MULTIMERCADO LP
CAIXA JUROS E MOEDAS FI MULTIMERCADO LP
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
ISHARES IBOVESPA FUNDO DE ÍNDICE (BOVA11)
SICREDI BAIXO RISCO FIC RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
SICREDI TAXA SELIC FIC RENDA FIXA LP
2,042,042,04
2,572,572,57
2,152,152,15
2,282,282,28
2,272,272,27
0,410,410,41
2,532,532,53
2,512,512,51
1,521,521,52
2,112,112,11
2,112,112,11
2,842,842,84
1,751,751,75
4,024,024,02
2,512,512,51
2,102,102,10
2,092,092,09
1,721,721,72
1,951,951,95
2,032,032,03
2,152,152,15
-4,24-4,24-4,24
2,032,032,03
2,052,052,05
2,042,042,04

Enquadramento	Valor Aplicado (R$)% Aplicado% Limite alvo% Limite SuperiorStatus
FI 100% títulos TN - Art. 7º, I, "b"	28.129.629,5941,37% 45,50% 100,00% ENQUADRADO
FI Renda Fixa - Art. 7º, III, "a"	35.944.326,0752,86% 47,00% 60,00% ENQUADRADO
FI em Renda Fixa "Crédito Privado" - Art. 7º, V, "b"	319.374,010,47% 0,50% 5,00% ENQUADRADO
FI Ações - Art. 8º, I	490.052,600,72% 0,50% 5,00% ENQUADRADO
ETF - Art. 8º, II	751.503,141,11% 2,00% 20,00% ENQUADRADO
Fundos Multimercados - Art. 10º, I	1.866.492,082,75% 0,50% 10,00% ENQUADRADO
Fundo/Classe de Investimento em BDR-Ações - Art. 8º, III 493.837,380,73% 1,00% 5,00% ENQUADRADO
Total: 67.995.214,86100,00% 97,00%
Enquadramento 4.963/2021 e suas alterações ? Política de Investimento

Composição da Carteira	02/2025
R$ %
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	12.856.713,1318,91
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	492.642,590,72
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	2.402.651,353,53
BB AÇÕES BOLSAS GLOBAIS ATIVO ETF FIC AÇÕES BDR NÍVEL I	493.837,380,73
BB ATIVA PLUS FIC RENDA FIXA LP	944.627,891,39
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	3.386.477,804,98
BB IMA-B 5 FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO LP	766.166,131,13
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	5.770.824,638,49
BB IMA-GERAL EX-C TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1.106.771,981,63
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	12.283.677,0118,07
CAIXA BRASIL 2027 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA	437.401,500,64
CAIXA BRASIL IBX-50 FI AÇÕES	336.660,910,50
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	4.258.313,016,26
CAIXA BRASIL MATRIZ FI RENDA FIXA	4.036.809,065,94
CAIXA BRASIL RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	12.908.387,4818,98
CAIXA INDEXA BOLSA AMERICANA FI MULTIMERCADO LP	802.296,011,18
CAIXA JUROS E MOEDAS FI MULTIMERCADO LP	1.064.196,071,57
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	153.391,690,23
ISHARES IBOVESPA FUNDO DE ÍNDICE (BOVA11)	654.091,110,96
ISHARES S&P 500 INVESTIMENTO NO EXTERIOR FIC DE FUNDO DE ÍNDICE (IVVB11)	97.412,030,14
SICREDI BAIXO RISCO FIC RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO LP	319.374,010,47
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	1.827.621,932,69
SICREDI TAXA SELIC FIC RENDA FIXA LP	594.870,180,87
Total:67.995.214,86100,00
Disponibilidade em conta corrente:	32.172,44
Montante total - Aplicações + Disponibilidade:	68.027.387,30
Na tabela abaixo mostramos a composição da carteira por fundo de investimentos do RPPS no mês deste relatório, na
sequencia uma tabela com a composição dos investimentos por benchmark e um gráfico com a porcentagem investida em
cada fundo de investimento.

Composição por segmento
Benchmark	%	R$
CDI	66,85	45.452.706,68
IDKA 2	5,70	3.879.120,39
IMA Geral	1,63	1.106.771,98
IRF-M 1	3,53	2.402.651,35
Exterior	0,73	493.837,38
IMA-B 5	7,39	5.024.479,13
IMA-B	8,49	5.770.824,63
IPCA	0,64	437.401,50
IBX-50	0,50	336.660,91
Multimercado	2,75	1.866.492,08
SMLL	0,23	153.391,69
Ibovespa	0,96	654.091,11
S&P 500	0,14	97.412,03
Crédito Privado	0,47	319.374,01
Total: 100,00	67.995.214,86
Composição da carteira - 02/2025
0	10	20
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB AÇÕES BOLSAS GLOBAIS ATIVO ETF FIC AÇÕES BDR NÍVEL I
BB ATIVA PLUS FIC RENDA FIXA LP
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B 5 FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO LP
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-GERAL EX-C TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP
CAIXA BRASIL 2027 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IBX-50 FI AÇÕES
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL MATRIZ FI RENDA FIXA
CAIXA BRASIL RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP
CAIXA INDEXA BOLSA AMERICANA FI MULTIMERCADO LP
CAIXA JUROS E MOEDAS FI MULTIMERCADO LP
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES
ISHARES IBOVESPA FUNDO DE ÍNDICE (BOVA11)
ISHARES S&P 500 INVESTIMENTO NO EXTERIOR FIC DE FUNDO DE ÍNDICE
(IVVB11)
SICREDI BAIXO RISCO FIC RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO LP
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA
SICREDI TAXA SELIC FIC RENDA FIXA LP
18,9118,9118,91
0,720,720,72
3,533,533,53
0,730,730,73
1,391,391,39
4,984,984,98
1,131,131,13
8,498,498,49
1,631,631,63
18,0718,0718,07
0,640,640,64
0,500,500,50
6,266,266,26
5,945,945,94
18,9818,9818,98
1,181,181,18
1,571,571,57
0,230,230,23
0,960,960,96
0,140,140,14
0,470,470,47
2,692,692,69
0,870,870,87

O Gráfico ao lado se refere a
exposição em risco da
carteira de investimento do
RPPS, ou seja, os
percentuais demonstrados
mostram o volume alocado
em % exposto ao risco de
mercado. Saliento que a
medida esta sendo levando
em consideração o cenário
atual e as expectativas.
Abaixo apresentamos uma tabela onde informamos o risco em percentuais do mês e do ano corrente bem como o valor e
percentual alocado em cada fundo de investimento.
Fundos de Investimentos	RISCO ALOCAÇÃO
VAR 95% - CDI
02/2025Ano R$ %
BANRISUL ABSOLUTO FI RENDA FIXA LP	0,03%0,04% 12.856.713,1318,91
BANRISUL FOCO IDKA IPCA 2A FI RENDA FIXA	1,07%1,17% 492.642,590,72
BANRISUL FOCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA	0,21%0,26% 2.402.651,353,53
BB AÇÕES BOLSAS GLOBAIS ATIVO ETF FIC AÇÕES BDR NÍVEL I	5,84%5,91% 493.837,380,73
BB ATIVA PLUS FIC RENDA FIXA LP	2,68%2,36% 944.627,891,39
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	1,03%1,15% 3.386.477,804,98
BB IMA-B 5 FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO LP	0,94%1,06% 766.166,131,13
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	2,30%2,33% 5.770.824,638,49
BB IMA-GERAL EX-C TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO	0,89%0,89% 1.106.771,981,63
BB PERFIL FIC RENDA FIXA REFERENCIADO DI PREVIDENCIÁRIO LP	0,02%0,03% 12.283.677,0118,07
CAIXA BRASIL 2027 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA	1,13%1,28% 437.401,500,64
CAIXA BRASIL IBX-50 FI AÇÕES	7,26%7,80% 336.660,910,50
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP	0,93%1,06% 4.258.313,016,26
CAIXA BRASIL MATRIZ FI RENDA FIXA	0,02%0,02% 4.036.809,065,94
CAIXA BRASIL RESP LIMITADA FIF RENDA FIXA REFERENCIADO DI LP	0,02%0,02% 12.908.387,4818,98
CAIXA INDEXA BOLSA AMERICANA FI MULTIMERCADO LP	5,86%6,12% 802.296,011,18
CAIXA JUROS E MOEDAS FI MULTIMERCADO LP	0,04%0,05% 1.064.196,071,57
CAIXA SMALL CAPS ATIVO FI AÇÕES	9,55%10,24% 153.391,690,23
ISHARES IBOVESPA FUNDO DE ÍNDICE (BOVA11)	7,79%8,37% 654.091,110,96
ISHARES S&P 500 INVESTIMENTO NO EXTERIOR FIC DE FUNDO DE ÍNDICE (IVVB11)	6,63%6,84% 97.412,030,14
SICREDI BAIXO RISCO FIC RENDA FIXA CRÉDITO PRIVADO LP	0,02%0,03% 319.374,010,47
SICREDI LIQUIDEZ EMPRESARIAL FI RENDA FIXA	0,02%0,03% 1.827.621,932,69
SICREDI TAXA SELIC FIC RENDA FIXA LP	0,02%0,03% 594.870,180,87
Total:67.995.214,86100,00
% Alocado por Grau de Risco - 02/2025
BAIXO
72.7%
BAIXO/MÉDIO
13.7%
MÉDIO/ALTO
9.9%

Benchmarks
IMA Geral IMA B IRF-M 1 Ibovespa IPCA + 5,17% CHAPADA
01/2025	1,40% 1,07% 1,28% 4,86%	0,58%	1,32%
02/2025	0,79% 0,50% 1,01% -2,64%	1,74%	0,78%
A seguir mostraremos um comparativo em percentuais entre alguns benchmarks selecionados e a rentabilidade acumulada
atingida mês a mês pelo RPPS. Na sequência serão demonstrados três gráficos: a) Evolução Patrimonial; b) Percentual
alocado por Instituição Financeira e; c) Percentual alocado em Renda Fixa e Variável.

Evolução Patrimonial
CHAPADA
28/03/2024
30/04/2024
31/05/2024
28/06/2024
31/07/2024
30/08/2024
30/09/2024
31/10/2024
29/11/2024
31/12/2024
31/01/2025
28/02/2025
63,000,000
64,000,000
65,000,000
66,000,000
67,000,000
68,000,000
Período
PL
R$ Por instituição Financeira
0	5,000,000	10,000,000	15,000,000	20,000,000	25,000,000
BANRISUL
BB
CEF
BNP Paribas
SICREDI
15.752.007,07
24.752.382,82
23.997.455,73
751.503,14751.503,14751.503,14
2.741.866,122.741.866,122.741.866,12
Renda Fixa x Renda Variável
0	20,000,000	40,000,000	60,000,000	80,000,000
Renda Fixa
Renda Variável
64.393.329,68
3.601.885,203.601.885,203.601.885,20

RESUMO MERCADO X CAR TEIRA DE INVESTIMENTO
    
    
    
     Em fevereiro, as incertezas em torno das políticas tarifárias nos EUA e a postura mais cautelosa do Fed impactaram o
desempenho dos mercados. As bolsas globais apresentaram performance negativa, os juros tiveram queda e o dólar se
desvalorizou em relação às demais moedas. No Brasil, após o bom desempenho dos mercados no início do ano, fevereiro
foi marcado por uma reversão da tendência positiva, com o efeito dos mercados internacionais e as incertezas em relação ao
quadro fiscal voltando ao radar.
     No exterior, o cenário macroeconômico global também permanece carregado de incertezas. Nos EUA, a inflação
surpreendeu negativamente, pressionando o Federal Reserve a manter uma política monetária mais restritiva.
Paralelamente, a administração Trump tem utilizado tarifas de importação como ferramenta de negociação, o que pode
elevar ainda mais os custos para consumidores e empresas, aumentando o risco inflacionário no médio prazo.
     O governo Trump iniciou seu novo mandato com medidas econômicas mais agressivas, reforçando a postura
protecionista já esperada. Entre as primeiras ações, vieram as tarifas sobre importações do México e do Canadá, com a
possibilidade de suspensão caso haja avanços na segurança de fronteiras e no combate ao crime organizado.
     Na Europa, a estratégia tem sido pressionar os países aliados da OTAN a aumentarem seus gastos com defesa,
argumentando que os EUA arcam com uma parcela desproporcional do orçamento da aliança. Até o momento, essa
abordagem tem surtido efeito, com governos europeus sinalizando aumento de investimentos na área militar. Enquanto isso,
o impacto inicial sobre o dólar foi contrário ao que muitos investidores previam. Após um longo período de valorização, a
moeda norte-americana iniciou o ano em queda, favorecendo mercados emergentes.
     Ainda, nos Estados Unidos, iniciou-se uma discussão a respeito de uma desaceleração mais abrupta da economia, tanto
pelos juros elevados e os últimos dados de atividade, quanto pelos anúncios de tarifas de importação. Porém, ainda é
observado uma economia americana resiliente e com pontos na inflação que merecem atenção e demandam cautela do
Federal Reserve para as próximas reuniões.
     No mercado doméstico, embora exista uma percepção de que o Brasil teve um início de ano positivo, o desempenho do
mercado local está apenas dentro da média das bolsas emergentes. Esse comportamento tem sido muito mais influenciado
pelo cenário externo do que por fatores internos. O cenário político esteve no centro das atenções. A pesquisa Datafolha
realizada no dia 14 de fevereiro, que registrou uma queda de 11% na popularidade do governo, levou o mercado a um certo
otimismo, apostando em um hipotético governo mais comprometido com o ajuste fiscal após o ano eleitoral.
     Internamente, a economia dá sinais de desaceleração gradual, com quedas na indústria, serviços e varejo, ainda que o
mercado de trabalho resiliente e estímulos fiscais possam sustentar o consumo no curto prazo. Apesar da política monetária
contracionista, a desancoragem das expectativas inflacionárias e as incertezas fiscais elevam os riscos. O governo,
pressionado pela queda na popularidade e pelo cenário eleitoral de 2026, pode recorrer a medidas expansionistas que
aumentam a incerteza fiscal e dificultam a convergência da inflação para a meta, tornando o equilíbrio entre crescimento e
estabilidade econômica cada vez mais complexo.
     O IPCA, índice de inflação oficial do país, subiu 1,31% no mês, acumulando uma alta de 1,47% no ano e 5,06 nos
últimos 12 meses, número está acima do teto da meta do Banco Central do Brasil (BC), que é de 3% para a inflação anual.
Todos os grupos pesquisados pelo IBGE tiveram alta nos preços no mês, mas os destaques foram os grupos de Habitação,
com a alta da energia elétrica residencial, Educação, com os reajustes das mensalidades escolares, e Alimentação e bebidas,
com a continuidade da inflação dos alimentos. Já o INPC teve uma alta de 1,48% no mês, registrando uma alta de 1,48% no
ano e 4,87% nos últimos 12 meses.

    
    
    
     Quanto a renda fixa, no Brasil, a curva de juros teve alta, com as incertezas fiscais voltando ao radar e um cenário
desafiador para a dinâmica inflacionária.
     Já a renda variável, os índices de Bolsa globais encerraram o mês em queda, refletindo a incerteza em relação às ações
do governo americano em relação à política comercial e a postura cautelosa do Fed sobre a taxa nos próximos meses. O
Ibovespa encerrou o mês com desempenho negativo, em meio às incertezas locais e sinais de desaceleração da atividade
econômica.
COMENTÁRIO DO ECONOMIST A:
No Brasil, já se observam sinais de desaceleração econômica. Condições financeiras mais apertadas, política monetária
restritiva e a cautela dos bancos privados na concessão de crédito geram preocupação sobre o ritmo de crescimento.
     O Banco Central tem adotado uma postura rigorosa, indicando a necessidade de manter uma política monetária
contracionista para conter os efeitos de uma política fiscal expansionista. Por enquanto, o temor de um BC menos ortodoxo
não se concretizou, e não há sinais de novas medidas fiscais de curto prazo.
     A queda na popularidade do governo de Lula introduziu um ?risco positivo? ao mercado, aumentando a expectativa de
alternância de poder em 2026. Esse fator ajudou a reduzir parte do prêmio de risco dos ativos locais, conforme observado
em janeiro. No entanto, o ambiente político segue volátil, e a possibilidade de novas medidas de estímulo por parte do
governo pode afetar o cenário fiscal e prolongar a pressão inflacionária. Em meio a essas incertezas, acreditamos que o
melhor ainda seria de adotar uma postura mais conservadora.
     Em relação às despesas, sugerimos o uso de ativos com menor volatilidade, como IRF-M1 e DI. Para ativos de risco
(IMA-B), recomendamos uma exposição entre 0% e 10%, enquanto para os de maior risco (IRF-M1+ e IMA-B 5+),
entendemos que o momento ainda exige prudência, não sendo recomendados no momento. Já para ativos de médio prazo
(IDKA 2/IMA-B 5), sugerimos uma exposição entre 5% e 15%.
     Vale ressaltar que ativos de proteção devem estar presentes na carteira de investimentos dos RPPS, mesmo para
investidores com perfil mais agressivo. Para aqueles cuja relação entre obrigações futuras e caixa permite, ainda
recomendamos o Tesouro Direto, destacando que há TPF com taxas superiores à meta da política de investimentos.

            
     Na renda variável, seguimos sugerindo uma seleção criteriosa dos ativos, priorizando estratégias passivas e uma entrada
gradativa, conforme o nível de risco aceito pelos gestores. Dado o cenário de incertezas, é fundamental escolher com
cuidado os ativos domésticos e dar preferência à gestão ativa nesse segmento.
Composição por segmento
Benchmark	R$	%
CDI	45.452.706,68 66,85
IDKA 2	3.879.120,39 5,70
IMA Geral	1.106.771,98 1,63
IRF-M 1	2.402.651,35 3,53
Exterior	493.837,38 0,73
IMA-B 5	5.024.479,13 7,39
IMA-B	5.770.824,63 8,49
IPCA	437.401,50 0,64
IBX-50	336.660,91 0,50
Multimercado	1.866.492,08 2,75
SMLL	153.391,69 0,23
Ibovespa	654.091,11 0,96
S&P 500	97.412,03 0,14
Crédito Privado	319.374,01 0,47
Total:	67.995.214,86 100,00
     Abaixo podemos verificar, referente ao mês de fevereiro, a rentabilidade acumulada em reais e percentual para o
exercício. Finalizando o mês conseguimos visualizar uma comparação com a meta da política de investimento para o
mesmo período, conforme segue:
MÊS BASE	RENTABILIDADE ACUMULADA	META	% da Meta
R$	%
02/2025	R$ 1.404.088,16	2,1133% IPCA + 5,17% 2,33 % 90,77%
Referência Gestão e Risco